viernes, 16 de agosto de 2013

La Base del oro 3



En este post anterior: http://valoraoro.blogspot.com/2013/03/la-base-del-oro-2.html‎, comentábamos que también podía intentar medirse lo siguiente:

- cuando nace un nuevo contrato de futuros, ¿cual es el valor inicial de la Base?; se entiende que ese valor irá disminuyendo paulatinamente

La verdad es que este tipo de información apenas está disponible de manera gratuita. Como servicio de pago seguramente esté disponible en el Gold Basis Service de http://feketeresearch.com, con Sandeep Jaitly como ‘Secretary of Fekete Research’.

Precisamente, como cortesía de Sandeep Jaitly viene la gráfica inicial, obtenida del blog de Guillermo Barba del pasado 31 de julio: http://inteligenciafinancieraglobal.blogspot.com.es/2013/07/el-oro-y-la-plata-se-estan-escondiendo.html.

Efectivamente. Ahí se ve como, para cada nuevo contrato de futuros (en este caso, el de Diciembre), año a año, la Cobase del oro va disminuyendo paulatinamente en valor absoluto. El efecto para la Base del oro es el mismo.

Si siguiéramos esa misma gráfica durante más días hasta los correspondientes vencimientos de dichos contratos, observaríamos que la Cobase, año a año, va acercándose al 0% cada vez más, llegándolo incluso a superar (o sea, contrato de futuro en backwardation) cada vez antes.

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Recordemos lo que comenta Antal E. Fekete en relación con esta erosión/desaparición/desvanecimiento de la Base del oro.


Antal E. Fekete: La desaparición de las bases del oro y sus implicaciones para el sistema monetario internacional, 23 junio 2009


Pero, además, hay otro curioso fenómeno que puede describirse como la secular desaparición de la Base del oro. Esto quiere decir que, como porcentaje de los gastos de mantenimiento (el interés), la Base se ha ido erosionando de forma ininterrumpida hasta que, hoy en día, ha llegado a ser prácticamente cero. Los cambios en la tendencia, cuando se dan, son menores y transitorios. Es difícil imaginar alguna combinación de circunstancias por las que se pudiera producir una inversión de esta tendencia en la Base del oro, a no ser que se produjera una explosión en los tipos de interés.

But, in addition, there is a rather curious phenomenon that can be described as the secular vanishing of the gold basis. This means that, as a percentage of the carrying charge (interest) the gold basis has been steadily eroding and by now has all but reached zero. Reversals in the trend, if any, are minor and temporary. It is difficult to imagine any combination of circumstances in which there could be a major reversal in the trend of the gold basis, unless there was an explosion of interest rates.

Antal E. Fekete: Carta abierta a Paul Volcker, 10 julio 2009


El permanente desvanecimiento de la Base del oro es una amenazadora señal de peligro. Está indicando que el oro monetario está siendo cada vez menos disponible y que, en caso de llegar una crisis, no podremos confiar en que el oro acuda al rescate. La Base comenzó siendo el 100% del interés en vigor, pero ha estado erosionándose permanentemente hasta alcanzar hoy en día el 0%.

The secular vanishing of the gold basis is a most ominous danger signal. It indicates that monetary gold is increasingly unavailable, and in case of a crisis it can no longer be relied upon to come to the rescue. Basis started out at 100 percent of the prevailing interest rate, but has been steadily eroding all the way to zero percent today.

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